여행사의 재무분석 사례 연구: 국내 및 글로벌 OTA 비교

여행사 재무분석: 국내 기업 vs 글로벌 OTA의 경영 성과 비교

여행사의 재무분석에 대한 사례를 계속 기술하고자 한다. 이웅규, 이청(2007)은 여행사의 경쟁력 제고를 위한 실증적 경영분석을 통하여 제무구조분석과 재무비율분석을 실시하고 그 결과 여행사는 다른 업종과 달리 매출원가와 매출채권 회수 비용이 없으며 현금거래를 하고 재고자산이 없으므로 자금회전에 어려움이 없고 여행상품의 판매대금으로 단기금융상품을 운용할 수 있는 재무적인 이점이 있다고 결론 내렸다. 김영진(2004)의 국내외 여행업체의 재무비율 사례분석에 관한 연구에서는 하나투어, 익스피디아, 프리뷰트래블, 프라이스라인의 2003년 재부제표를 이용하여 건전성, 유동서성, 수익성, 성장성, 활동성분석을 수행하였다. 연구결과 하나투어는 외국기업에 비하여 수익성과 활동성이 양호하여 약간의 건전성 및 재무비율 개선과 타인자본의 축소 및 자기 자본의 증식을 통해 성장이 가능하다고 예측하였다.

 이미혜(2004)는 여행업의 재무분석에 관한 연구를 통하여 사례여행사의 재무제표분석을 수행한 결과   부채비율이 높고 자기 자본비율이 낮으며 자산운영의 비효율성이 발견되어 재무관리차원의 대책이 필요함을 지적하였다. 양승필(2006)은 서울지역 일반여행사의 경영분석에 관한 연구에서 서울지역 일반여행사의 1990년부터 2005년까지의 기간 동안의 재무제표에 대한 재부 문석을 수행하였고 IMF이전과 이후를 비교하여 안정성 측면에서는 개선이 있었으나 활동성과 매출의 성장성은 개선이 필요하다고 제시하였다. 또한, 수익성 개선을 위한 광고 등의 자율규제의 필요성도 제기하였다. 도미경(2005)은 국내경영분석에 관한 비교연구에서 인바운드와 아웃바운드 여행사의 2002년부터 2004년까지의 3개년간의 재무 안정성, 영업활동안정성, 수익성, 성장성을 분석하였는데 인바운드와 아웃바운드 여행사간에 재무비율에 상당한 차이가 있으며 전반적으로 아웃바운드 여행사가 양호하다는 결론을 도출하였다. 오현준, 허희영(2007)의 코스닥등록 여행사의 경영성과 비교분석 연구에서는 코스닥여행사와 일반 여행사를 비교분석하였는데 안정성에 대하여는 유동비율만이 시기별로 통계적으로 유의한 차이가 있었고 코스닥여행사만이 매출액순이익률과 자지자본순이익률에서 통계적으로 유의한 차이가 있었으며 활동성 중 자산회전율은 일반 여행사에서만 유의적인 차이가 있었고 성장성 중 매출액증가율, 영업이익증가율, 당기준이익증가율 모두 유의한 차이가 없는 것으로 분석되었다. 이병윤(2006)의 한국 주요 관광사업의 경영분석 및 개선방안에 관한 연구에서는 2003년도부터 2005년까지 3개년간을 대상으로 한국은행이 발간 한 '기업경영분석'을 바탕으로 여행업, 항공업, 숙박업에 대한 재무비율분석과 추세분석을 수행하였는 데 여행업의 경우 성장성과 채산성이 양호한 추이를 보이고 있지만 매출액이 둔화될 경우 인건비 지중의 상승으로 경영환경에 부담이 될 것이라고 예측하면서 매출액 증가를 위하여 효과적인 인력관리체계가 필요하다고 판단하였다. 

 

본 연구를 위한 국내행사의 표본으로는 국내 증권시장에 상장된 여행사 중 4개 여행사를 선정하였다. 글로벌 OTA로는 세계시장에서 수위를 다투는 2개 사와 중국시장을 기반으로 급성장하고 있는 1개사를 선정하였다. 표본으로 선정된 국내여행사는 하나투어, 모두투어, 참 좋은 여행과 노랑풍선이며 글로벌 OTA는 익스 피다, 부킹홀딩스, 씨트립이다. 국내상장 여행사 중 인터파크와 레드캡우어는 여행업 이외의 사업이 차지하는 비중이 크고 여행업과 여행업 이외의 사업이 구분되어 재무정보가 상세히 공시되지 않은 관계로 표본에서 제외하였다. 세중은 최근 주된 거래처의 이탈로 사업규모가 급격히 감소하였으며 롯데관광개발은 용산개발사업 등에서 발생한 손실의 규모가 큰 관계로 표본으로 적절하지 않다고 판단하여 제외하였다. 본 연구의 분석기간은 대표적 글로벌 OTA인 익스피디아가 국내에 진출한 2011년 이후 기간인 2012년부터 2018년까지의 7개년간을 대상으로 하였다. 동 기간은 국내 여행사들이 글로벌 OTA 와의 시장진입에 대응하기 위한 다양한 전략을 수립하고 이행해 온 시기이기 떄문이다.  본 연구에서 사용된 국내 여행사의 재무제표와 기타 재무관련 정보의 수집을 위하여 금융감독원 전자공시 시스템에 공시되어 있느 각 회사의 사업보고서를 이용하였으며 글로벌 OTA의 경우 각 사 홈페이지에 공시되어있는 각 회사의 사업보고서를 이용하였으며 글로벌 OTA의 경우 각 사 홈페이지에 공시되어 있는 연차보고서를 이용하였다.